南方财经全媒体记者 郑嘉意 北京报道

5月15日，A股及H股市场中保险板块再度实现全面上涨。

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截至今日收盘，中国人寿A股市场现价达42.75元，涨幅达9.08%，股价创2020年12月以来新高，领涨保险板块。除中国人寿外，A股市场中保险股今日均有不同程度上涨，其中，中国太保收价33.55元，涨幅达6%；中国平安、中国人保、新华保险均升逾3%，具体数字分别为4.76%、3.62%及3.49%。

近期，大金融板块集体拉升，银行、保险、证券板块上行。据报道，本周三，上海证券交易所将主办“沪市金融业专题座谈会”，邀请银行、保险、基金和券商人士共同探讨“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。

保险方面，随着保险行业负债端的复苏和宏观经济持续向好，2023年至今，A股及H股市场的保险板块持续走强。4月17-18日，A股保险板块曾实现两日连涨，板块放量一度升逾4%；4月27日午后，多只保险股大涨，中国平安A股盘中一度触及涨停，为2015年8月以来首次，成交额超百亿元。

不止如此，记者注意到，4月以来，A股板块中保险个股均有亮眼表现。除上述中国人寿涨幅达9.08%、中国平安一度触及涨停外，中国太保也曾于5月4日实现8.07%的涨幅，新华保险发布一季度业绩预增公告后，股价曾上涨4.61%。

针对保险股的新一轮反弹，东吴证券分析师胡翔在研报中指出，胜负手已不再是资产端，而是负债端。

数据显示，一季度，A股5大上市保险公司保费收入呈现“四升一降”。中国人保增速领先行业，达7.47%；中国平安位居第二，达5.55%；中国人寿增长3.87%；中国太保增速达3.85%；新华保险同比微降0.18%。此外，港股的中国太平同比增长3.32%。

新业务价值方面，根据几家已披露的险企提供的数据，几家险企新业务价值增速全部回正。相关分析师对21世纪经济报道记者称“新业务价值增长超预期”，其中，太保寿险新业务价值增长16.6%；中国人寿新业务价值增长7.7%；中国平安新业务价值增长8.8%。

“负债端复苏力度决定反弹高度。”胡翔指出，2020年后，保险负债端持续低迷，2022年A股上市险企新业务价值仅为2019年的45.2%，若2023年恢复到2019年的50%，对应2023年新业务价值同比增速为10.5%；若2023年恢复到2019年的60%，对应2023年新业务价值同比增速为32.6%。低基数效应仍将延续至全年底。

除负债端复苏外，投资端收益回升和保险公司在分红方面的积极表现均有望提振市场对板块的信心。

交银国际分析师万丽表示，新准则下，投资收益回升将带动保险公司盈利高速增长。新准则下，2023年一季度上市寿险公司净利润同比显著增长，中国太保、中国平安、中国人寿和新华保险同比增速分别达到27%、49%、78%和115%。

东兴证券分析师刘嘉玮则表示，高股息有望成为提升市场认可度的重要抓手。“且在当前‘中特估’行情之下，尚处在近年较低估值水平的保险板块估值修复逻辑更为顺畅。”数据显示，2022年，中国平安与中国人寿分红比例分别为53.6%、43%。中国太保、中国人保、新华保险分红比例均超30%，依次为39.9%、30.1%、34.3%。

面向未来，信达证券分析师王舫朝表示，保险股仍有进一步上涨动力。“在核心人力企稳回升、储蓄型产品热度未减的情况下，保险板块负债端的复苏程度市场仍然有预期差，尽管年初以来估值整体有所回升，但仍处历史较低区间，有进一步上涨动力。”

但同时，刘嘉玮亦表示，“考虑到负债端结构继续向储蓄型产品倾斜，保险股的估值天花板或将有所下降。”