这是投资搜神记的第 270篇文章

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今天看到一条消息，上海一家大型基金公司旗下权益基金增聘基金经理，增聘后该产品背后的基金经理达到4人，目前公募行业上万只基金产品，共有8只基金由4位基金经理共管。

这件事情受质疑的点在于，基金经理其实是基金背后换仓的最终决策者，还有投研团队为其提供投研支持，如果4位基金经理都是决策者，他们的换仓意见真的不会打架吗？

多人共管一只基金产品的事情，被普遍接受的其实是“固收+”产品，一般是由一位权益基金经理负责权益部分，另一位债券基金经理负责固收部分，两类资产的仓位分的很清楚，各司其职，各展其长。

两位基金经理共管一只权益基金，这样的例子在公募行业也挺常见的，更多的是出现在行业主题基金上，比如某只消费科技基金，就可以聘用专精科技赛道和消费赛道的基金经理共管，这样的设定，一定是在基金发行之初就确定好的。

因为在基金设计之初，就要规定好基金的投资风格和投资领域，并在招募说明书中公示。如果在基金成立后要新增投资方向呢，就需要争得大部分持有人同意后修改基金合同。目前来看，除非是原本的投资范畴出大问题，一般不会做这种修改。

也正因为如此，“增聘”基金经理的行为在投资者们看来就会有点奇怪。

这家基金公司的回应是：“在多基金经理管理模式下，公司会根据每个产品的特点指定该产品的总负责人，负责根据产品的定位、目标预期收益及市场情况，确定相应的仓位和风格，其他基金经理则在总体方案的框架下，针对各类属资产进行具体操作。”

通俗来说，就是其中一位是总基金经理，他把这只基金的仓位像“切西瓜”一样分开，拿到仓位后的基金经理就可以在有限的仓位内、各自的领域做决策了。

多人共管的权益基金与单人管理的基金产品相比，在调仓上肯定是后者更流畅的，单兵作战的基金经理根据各资产的变化即使调整分配仓位，自己和自己的沟通总是没问题的，业绩做好了功劳是他的，业绩最不好自己背锅。

话说回来，对于一家成熟基金公司旗下的权益产品而言，单兵作战的方式其实也能够实现多人共管的效果，一位基金经理也可以给各类资产分配仓位，在投研团队的配合下选股、调仓，同样是很好的团队协作。

两者的差别在哪，就是在基金经理的名单上多了一个名字。意思很直接，以后这只基金的业绩表现是与这位增聘的基金经理有直接关系的，这对基金业绩影响不大，对基金持有人影响不大，对增聘的基金经理影响很大。

存量的基金产品增聘基金经理，一般来说有两种情况：其一是老基金经理要离任，让新基金经理先上任熟悉下基金的风格和范畴；其二是要培养新基金经理，让绩优老牌基金经理带一下，后续新基金经理新发基金时，就有了一个很好的“过往业绩”打底。

从这个角度来说，增聘基金经理不能算是增厚业绩的行为，更应该被算作是营销行为。

（全文完）

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